2024年上市猪企大白众维改良与机合化分裂特质。企业盈余技能明显提拔，评分创三年新高，合键受益于饲料本钱优化与养殖效果协同加强，促进一律本钱集体压降。滋长技能同步修复，企业通过降欠债与本钱优化慢慢光复产能扩张根基，但出栏增速仍显慎重，反应出行业苏醒的理性基调。抗危机技能虽集体改良，尾部企业仍面对高欠债、短债占比失衡与制血技能微弱三重压力，显示危机出清尚未达成。

　　猪企竞赛力归纳评分均值达近三年峰值，但梯队分裂加剧，领先企业上风位子坚硬，而尾部企业受制于本钱管控与财政机合失衡陷入起色逆境。暂时行业已进入本钱驱动的高质地起色阶段，来日竞赛将聚焦全物业链协同与抗周期技能修建。依照2024年竞赛力模子量化打分结果，咱们将上市猪企分为三类：

　　1、优先赞成（≥6分），共4家，各项技能平衡，近三年评分维系安稳高位，露出出较强的周期穿越技能，发起中心加大授信赞成力度并深化生意协作；

　　2、适度赞成（3-6分），共10家，无强大缺陷，但盈余弹性与债务压力处于临界状况，发起正在支持现有生意协作的同时亲切跟踪其竞赛力演变趋向；

　　3、危机预警（3分），共4家，广大存正在起码一项技能短板，且集体抗危机技能较弱，发起接纳慎重退出战术。

　　油料加工商场范围伟大。油料加工是农产物加工行业中商场空间仅次于玉米加工（饲料、深加工）的第二大细分行业，行业营收范围近万亿。目前我邦植物油总产量和总消费量均维系超4000万吨级的范围。我邦植物油消费目前合键为食用，豆油、菜油和棕油是前三大消费品类，占比合计超70%。

　　油料加工利润较低。油料加工的筹划形式较为安稳，其合键收入来历为压榨或浸出油料后产出的植物油和卵白粕，本钱端则是油料采购及加工本钱，其华夏料本钱占比力高。油料原料及植物油商场订价，发卖随行就市，压榨利润较低。利润动摇取决于原料与下逛产物的价值蜕化。油料加工企业面对的最大危机为价值动摇危机，对企业原料采购战术、期货对冲锁定利润等筹划恳求较高。大凡而言，产物发卖直达C端的包装油毛利率比拟以毛油样式发卖、合键客户会合正在B端的毛利率更高，茶油、花生油等高端小种类油毛利比拟豆油毛利也更高。

　　油料加工产能集体过剩。邦内植物油加工产能存正在过剩，行业集体开工率较低，企业环绕原料和产能组织竞赛极度激烈，行业范围化、集团化历程连接起色。从目前商场竞赛格式看，豆油、菜油等主力油种商场会合度相对较高，个中豆油加工产能CR10约为75%。小种类油商场会合度较低，存正在稠密地方性中小企业。从区域分散看，进口油料压榨产能合键分散正在沿江沿海等运输容易地域，山东、江苏和广东是我邦大豆压榨产能分散最众的省份，而邦产油料压榨产能则合键会合于油料原料的主产区。

　　低效产能出清促进行业会合度连接提拔。近年来，邦内油料加工行业商场情况大白出激烈蜕化，一方面受到上逛油料作物价值激烈动摇影响，加工企业利润动摇较大，部门中小榨坊展示重要蚀本、筹划艰苦、开工率低迷，已慢慢退出商场，另一方面大型企业压榨产能正在连接扩张，完竣寰宇化组织，对古代地方性中小企业形成重要商场挤压，行业低效产能继续出清，促进油料加工行业会合度连接提拔。

　　供应链技能是油厂筹划主旨竞赛力。因为油料和油脂产物价值动摇激烈，直接影响油料加工企业筹划利润，同时原料供应的不确定性也对企业开工率和筹划贯串性带来挑衅，对油厂供应链技能提出较高恳求。企业正在原料、库存及发卖端通过众种方法加强自己供应链收拾。

　　食用油消费高端化带来新时机。从消费端看，食用植物油消费近年来大白出明白的康健化、功用化、品牌化和小包装化趋向，为油料加工企业带来产物高端化和毛利率提拔时机。企业通过进军高端小种类油和推出直达C端消费者的1L、2L等小包装食用油提拔自己盈余技能和扶植品牌溢价。

　　我邦事渔业大邦，水产物产量、加工量、消费量以及商业范围均正在环球处于领先位子。水产物也是我邦最大的农产物出口品类。

　　出口范围及位子：我邦事环球最洪流产物出口邦，商业范围已贯串十年以上维系环球第一。个中，低级水产物出口范围位列环球第二，仅次于挪威，精美加工出口范围排名第一且大幅领先第二名。我邦水产物出口金额众年支持正在年均200亿美元水准，2024年出口金额达201.7亿美元，占农产物出口总额19.6%，已贯串众年位列我邦农产物出口范围第一名。

　　出口机合：从加工水准分类，过去十年我邦水产深加工成品出口量集体呈上升趋向，占比继续提拔，而未加工/初加工水产物则呈平缓低落趋向。简直到细分品类，我邦虾蟹贝及其他水生无脊椎动物深加工成品及鱼类深加工成品出口占比最高且呈继续延长趋向，其次为鱼片/鱼糜、软体动物、冻鱼等品类。

　　出口商场：暂时美日韩仍为我邦水产物合键出口邦，2024年合计占36.6%，前十大出口主意地合计占69%。近年来，我邦出口至马来西亚、越南、泰邦的水产物范围延长幅度最大，而出口至美邦、日本、中邦台湾、中邦香港的水产物金额范围低落最大。

　　出口形式：我邦目前以大凡商业为主，2023年出口量占77%，近年来范围连接延长，而以初加工为主的加工商业形式范围继续缩减。

　　从区域来看，目前我邦水产物出口大白“五省主导，两强领先”的格式。福筑、山东、广东、辽宁、浙江五个省份水产出口范围占寰宇90%以上，个中福筑和山东范围又明显领先于其他省份，2023年出口金额范围分袂占36%和22%。各省水产出口起色存正在分裂，深加工水产物出口范围领先的省份正在水产出口界限具备更众上风，福筑省大白逆势延长态势，近年来出口范围呈延长趋向。

　　总结来看，我邦水产出口界限的特色和起色前景：1）我邦深加工水产物正在邦际具备竞赛力，正在转型升级靠山下或功绩更众增量。2）初加工竞赛激烈，加工商业范围集体萎缩。3）古代合键出口主意地范围缩减，合心新兴商场延长潜力。4）区域基于资源上风众品类起色，能低落商场动摇危机。

　　2024年，上市发电企业电力生意毛利率水准连接回归至30.26%，个中火电受益于煤价下行，发电生意毛利率较2022年的5.46%大幅上升至15.14%，而新能源发电企业受到电价下行等要素影响，毛利率同比由51.98%小幅低落至49.16%。

　　暂时发电企业欠债水准仍较高，五年间上市发电企业集体资产欠债率水准由62.21%上升至64.85%，有息欠债水准由48.52%上升至52.25%。个中火电企业欠债的延长主因是2021~2022年高煤价导致的连接蚀本，而新能源发电企业的欠债则更众与其高速扩张的投资战术合系。其余，上市新能源发电企业应收账款与单子范围速速扩充，反应出暂时可再生能源电价补贴款发放不实时题目仍较重要。

　　从现金流口径来看，上市新能源发电企业单元总资产范围创造筹划性现金流的技能弱于火电，2024年火电企业每100元总资产范围可能带来7.9元的净现金流入，而新能源发电企业仅有5.7元。这也导致上市新能源发电企业偿债压力大于火电企业。2024年上市新能源发电企业筹划性净现金流/有息欠债目标为10.45%，而火电企业为15.25%。咱们估计跟着本轮火电项目修筑高潮的渐渐消退和煤价掌管正在合理区间，上市火电企业希望修复其资产欠债外，而新能源发电企业或将连接承袭较高的财政压力。

　　发电端利润下滑，成立端阶段企稳——风电行业2024年和2025年一季度财报理会

　　我邦风电新增装机范围连接延长。2024年我邦风电新增装机79GW，同比延长4.5%，虽增速放缓，但年度新增范围再创史书新高。2025年1-4月新增装机20GW，同比延长18.5%。截至4月底，我邦风电累计装机541GW，同比延长20.6%。咱们选用了43家风电上市企业，对2024年以及2025年Q1财报举行理会，合键涵盖发电、整机、塔筒/桩基、铸锻件、叶片、海缆和其他七大板块。

　　营收：成立枢纽延长态势延续，发电枢纽2025年Q1同比有所低落。2024年，受益于下逛需求的连接提拔，风电成立和发电枢纽营收分袂同比延长8.4%和3.0%。2025年Q1，新能源电站所有入市的靠山下，行业迎来阶段性装机小上涨，成立枢纽营收同比延长25.9%。而发电枢纽营收同比低落9.6%，合键原由有：电力商场买卖影响下归纳电价低落、风况不佳使项目发电量裁汰、因电网改制等要素送出受限等。

　　利润：2025年Q1成立枢纽明白修复，发电枢纽延续低落趋向。2024年，风电成立和发电枢纽归母净利润分袂同比低落13.6%和9.1%，成立枢纽中整机和海缆有所修复。2025年Q1，受抢装影响，成立枢纽归母净利润同比延长19.7%，利润明白修复，发电枢纽延续利润低落趋向。

　　毛利率和净利率：成立枢纽大部门板块延续下滑态势，出海对企业毛利率有明显降低。2024年，风电成立板块毛利率所有下滑，整机枢纽正在净利率方面完毕微增，2025年Q1，铸锻件枢纽完毕毛利率和净利率同比双增，合键受益于淡季需求不淡带来的收入延长、降本连接推动等。出海方面，海外生意占比更高的企业正在其细分界限的毛利率更高。发电枢纽下滑态势同样正在延续。横向比力看，发电枢纽仍是毛利率最高的板块，2024年板块毛利率45.6%，同比低落0.55pct，2025年Q1板块毛利率47.7%，同比低落2.91pct。

　　资产欠债率：集体大白延长态势，发电和整机仍是高欠债枢纽。2024年资产欠债率同比上升和低落的企业数目分袂是32和11家，2025年Q1欠债水准延续集体上升态势。横向比照看，发电和整机枢纽资产欠债率更高，更加是整机，部门企业已迫近85%。铸锻件和其他枢纽欠债水准相对较低，但也入手慢慢分裂。

　　速动比率：偿债技能集体连接低落，发电、整机和海缆枢纽相对安稳。2024年速动比率同比上升和低落的企业数目分袂是16和27家，塔筒、铸锻件、叶片和其他枢纽速动比率低落的企业数目占众半，偿债技能略有低落，发电、整机和海缆枢纽集体较为安稳。2025年Q1趋向延续，其他枢纽速动比率低落更为明白。横向比照看，整机枢纽五家企业速动比率总计小于1，偿债技能相对较弱。

　　总结：风电成立枢纽盈余技能迎来阶段性修复，来日需合心所有入市后发电枢纽压力向上逛的传导。“两海”，即出海和海优势电，正在毛利率、商场空间等方面有必定上风，合系板块承压技能相对较强。

　　（1）重庆电力现货商场拟正在2025年5-6月展开长周期众月结算试运转。（2）上海电力现货商场拟正在2025年5月展开整月结算试运转。（3）青海电力现货商场正在2025年4月15日至23日展开第二次结算试运转。

　　（1）2024年山东发电侧结算均价453.51元/兆瓦时，较燃煤基准价低落8%。（2）2024年新疆买卖均价为233.22元/兆瓦时，较燃煤基准价低落7%。（3）南方电网促进会合式、分散式新能源上彀电量所有插足现货商场。（4）安徽颁布电力现货商场运转端正，优先保证新能源服从。（5）绿电买卖仍然有“众年期买卖”，2025年邦网地域买卖量已达351亿千瓦时。（6）广东电力买卖核心颁布广东电力商场配套执行细则（2025年修订）。（7）2024年福筑商场化买卖电量占全社会用电量比重达70%。（8）邦度能源局囚禁山西省、江苏省、江西省、贵州省、青海省、辽宁省电力商场修筑。

　　2025年1-3月下逛需求环比有所回暖，更加大凡群众预算开支代外的政府侧需求已优于2024年同期。依照财务部数据，2025年1-3月，邦内大凡群众预算开销累计同比增速为4.2%，寰宇邦有企业开业总收入累计同比增速为0%，二者均较2025年1-2月有所回暖。从近三年数据看，邦有企业营收代外的企业侧需求仍明白弱于2023和2024年同期，但大凡群众预算开支代外的政府侧需求已优于2024年。

　　2025年1-3月寰宇软件生意收入及利润增速环比维度有所回升。依照工信部数据，2025年1-3月我邦软件生意完毕收入31479亿元，同比延长10.6%，完毕利润总额3726亿元，同比延长11.6%。

　　分界限来看，音信技巧任职收入增速较2024年同期有所收窄，软件产物收入增速安定。（1）音信技巧任职：依照工信部数据，2025年1-3月音信技巧任职收入20820亿元，同比延长11.0%，正在全行业收入中占比为66.1%，2024年同期该生意增速为12.9%。（2）软件产物：工信部数据显示，2025年1-3月软件产物收入20820亿元，同比延长9.4%，占全行业收入的比重为23.9%。个中，工业软件产物收入671亿元，同比延长7.1%。（3）音信平和：依照工信部数据，2025年1-3月音信平和产物和任职收入481亿元，同比延长8.6%。

　　AI编程：5月众家大模子厂商更新AI编程产物，个中微软开源 GitHub Copilot Extension for VS Code项目。（1）邦外里AI编程器材起色情况迥异，开源与全链道笼罩是紧张趋向。美邦AI编程器材起色明白优于邦内，客户需求特质分歧是主旨原由。趋向方面：一是开源，开源有平和性高、社区火速迭代、活络集成其他器材等上风，与软件研发碎片化的物业趋向契合；二是全链道笼罩，补全代码仅是软件开荒中很小的一环，众人配合下的编辑、篡改、审核、版本收拾、颁布、连接保护等劳动更是软件产物的主旨，AI编程器材笼罩全链道是必定趋向。（2） AI编程器材合键可分为两类：IDE插件类和独立IDE类，永远看二者或将共存。IDE插件类即为AI+运用，AI正在个中是一项“功用”，而独立IDE类可领会为AI原生运用，AI是“平台”。“平台”的竞赛主旨是生态，而“功用”的竞赛主旨是餍足需求，正在软件产物研发劳动流中，AI从“功用”角度切入更为容易。但同时探求到客户需求众样性、生态征战难度，插件类与独立类AI编程器材将永远共存。

　　AI寻找：5月AI寻找产物助手化起色，数据显示用户延长较速且入手对古代寻找形成影响。（1）AI寻找与AI助手调和起色是确定性趋向。AI寻找以语义领会和学问整合为主旨，而AI助手的主旨是职责拆解和器材挪用。二者正在技巧根基上有较大分歧，但从产物特质和技巧演进看，AI寻找和AI助手正正在调和起色。一方面，各样AI寻找产物目前已引入相似职责拆解的头脑链，不妨更所有达成学问提炼；另一方面，AI助手的音信寻找与整合技能也正在明白提拔，比如正在反应行程安放时，也能归纳探求天色、交通等众要素。（2）音信获取、理会、总结等寻找全流程均是AI赋能高价钱界限，以AI为“平台”的AI寻找潜力重大。古代寻找的全流程搜罗用户输入盘查、盘查预处分、盘查扩展、文档检索、合系性排序、结果过滤与优化、结果大白。跟着大模子正在语义领会、长文本处分等方面技能的连接提拔，其对寻找全流程赋能的价钱将愈加明白。从AI运用类型看，AI寻找属于AI原生运用，其基于大模子的种种技能对寻找全流程赋能，将明白挤压古代寻找生活空间，潜力重大。

　　海外科技中心企业数据跟踪：（1）处分器：AMD 2025年Q1营收74.4亿美元，同比+36%，GAAP净利润7.09亿美元，同比+476%，好于预期，合键系数据核心高延长及客户端生意回升，逛戏生意疲软。（2）MCU、模仿芯片：英飞凌、ADI等海外龙头的工业、消费电子及汽车界限客户目前库存去化较好，希望带头MCU、模仿芯片行业温和苏醒，合税对汽车生意的影响将正在Q2事迹外示。（3）功率器件：安森美、英飞凌等均显示功率器件价值压力还正在连接。安森美2025年Q1营收14.5亿美元，同比-22%/环比-16%，贯串三个季度负延长，价值压力导致公司本季度净利率转亏，产能运用率偏低，目前库存水位较高，估计Q3到达库存颠峰。（4）存储：第一季度存储价值大白下跌趋向，第二季度价值将回升3%~8%，商场将渐渐光复供需均衡。TrendForce指出，HBM4更高的成立难度估计将使其首发价值溢价胜过30%。中邦台湾存储模组厂商群联电子4月营收60亿新台币，同比+16.4%/环比+5.35%，公司Q1收入同比增速有所光复，对Q2事迹指引踊跃。

　　晶圆代工：AI需求强劲将促进前辈成立收入连接延长。2025年4月，台积电、联电营收分袂为3496亿新台币、204.5亿新台币，分袂同比延长48.1%、3.6%。台积电指引：公司2025年Q2收入284-292亿美元，中值同比+38%/环比+13%，系3/5nm前辈成立需求高速延长所致，公司显示，合税计谋暂未影响需求，并支持来日5年公司事迹高速延长指引。

　　配置与资料：人工智能对高功能芯片需求促进前辈成立和前辈封测配置开销连接延长，KLA等配置厂商出口中邦地域收入占比连接低落。依照SEAJ数据，2025年4月日本半导体配置月度出货金额为4470亿日元，同比+14.9%，贯串16个月同比正延长，但同比增速连接放缓；依照日本财政省数据，2025年4月日本半导体资料出口额为5456亿日元，个中出口中邦的占比为17.6%，中邦占比贯串6个月低落。

　　英伟达颁布2025年Q1事迹：H20禁售影响弱于预期，数据核心生意高速延长和逛戏生意回升合伙促进公司事迹连接产生。Q1公司营收440.6亿美元，同比+69%，超商场预期；因H20芯片出口范围导致产物库存增长分外形成了45亿用度，Q1 GAAP毛利率低落至60.5%，同比-17.9%。营收组成：（1）数据核心收入为391亿美元，同比+73%，个中Blackwell平台功绩了数据核心收入的70%，H20 GPU对华发卖受阻，中邦数据核心收入占比已低落至个位数，估计Q2将进一步低落；（2）逛戏和AI PC生意收入38亿美元，同比+42%，RTX 50系列显卡促进逛戏生意的事迹创史书新高；（3）汽车与机械人收入5.7亿美元，同比+72%，受益于主动驾驶芯片需求延长；（4）专业可视化收入5.1亿美元，同比+19%。

　　危机提示：（1）下逛需求不足预期危机；（2）邦产取代历程不足预期危机；（3）竞赛加剧危机。

　　本文正在理会行业运营近况的根基上，磋议发作和即将发作的新蜕化，即“新场景、新渠道、新技巧、新区域”，力争正在内卷的古代纺织装束赛道找到新的起色时机。

　　行业近况：内需平缓苏醒中，出口不确定性大。内需方面，正在一揽子经济和消费计谋刺激下，邦内消费从底部苏醒，纺织装束走出最差时候，零售终端额同比增速大白“V”型走势；外需方面，受益2024年海外补库、2025年一季度“抢出口”，暂时集体再现优于内需。预计后市，即使内需边际苏醒中，但绝对水准依旧疲软；外需则面对“对等合税”风暴，不确定性很大。调研显示，4月今后，行业运营态势转弱，行业依旧处于需求不敷、产能过剩、内卷重要的晦气地势中。

　　品牌衣饰：新场景和新渠道开掘新蓝海。新场景生长新的商场机遇，新渠道指引来日的拓展偏向。

　　（1）新场景：户外体育场景拓张，带来行业机合性景气。对品牌衣饰，古代场景仍然根本开掘完毕，但运动赛道仍有很大的场景延展空间。依照欧美邦度的起色体味，当人均GDP打破5000、10000美元时，户外运动物业迎来产生。2019年后中邦人均GDP已餍足要求,疫情后住户户外运动热忱飞腾，行业进入火速延长期，搜罗滑雪、露营等运动渗出率火速提拔，徒步、骑行、飞盘等新兴场景继续展示，驱动行业继续扩容，来日希望成为千亿级别大物业，生长重大机遇。

　　（2）新渠道：适用主义和悦己消费，驱动渠道机合变迁。一方面，跟着邦民经济进入“新常态”，质价比形式成为消费主流。正在此靠山下，奥莱渠道，更加是都会奥莱新业态火速振兴，餍足消费者质价比消费需求；其余，下浸商场成为新蓝海，零售再现明白强于高线都会，领先企业踊跃组织下浸渠道。另一方面，当年青一代成为主流消费群体后，看重自我感觉的性格特质带头了“悦己消费”的风靡，夸大情感价钱、交互式消费的线上直播电商、线下互动式零售等业态起色迅猛。

　　纺服成立：新技巧和新区域应对新挑衅。更高效的坐蓐技巧、更高端的产物机合、更低廉的坐蓐地因素本钱助力企业正在内卷商场中打破。

　　（1）新技巧：产物向功用化升级，产能向智能化升级。一方面，随同下逛户外运动衣饰的振兴，以及消费者环保认识的提拔，产物向功用化、绿色化转型，纺服成立企业应踊跃研发新技巧，搜罗防水透气、抗紫外线等功用性纤维和面料的技巧立异，以及RPET再生资料、生物基资料等绿色新资料的研发和坐蓐工艺的优化。另一方面，跟着工业互联网的普及和人工智能的打破，成立产能向主动化、智能化升级，有用低落员工依赖，低落坐蓐本钱并提拔效果。

　　（2）新区域：出海寻找合税凹地, 内部迁徙至中西部。暂时纺织成立企业面对因素本钱上涨、美邦合税大幅提拔等逆境，正在新区域组织新产能已成为打破逆境的须要设施，搜罗出海和内迁两条途径。出海方面，鞋服代工出海需求最紧急，纺织品紧随其后，慢慢正在海外变成一体化物业链，从出海地看，应挑选因素本钱低、合税较低的区域投资，搜罗部门东南亚邦度和埃及等。内迁方面，挑选因素本钱低、且区域物业计谋赞成力度大的省市举行新产能投资，例如新疆、湖北等。

　　生意机遇和危机：机遇方面，合心户外运动景气带来的全物业链机遇，和品牌衣饰企业渠道转型的机遇；注重纺服成立产物和产能升级的机遇、以及纺服成立产能迁徙的项目机遇。危机方面，提防内需不足预期危机和美邦合税频频危机。

　　小米重资进入自研SoC，跻身邦内芯片计划第一梯队。2025年5月22日，小米进行15周年政策新品颁布会，接踵颁布玄戒O1主芯片、小米15S Pro、小米平板 7 Ultra和SUV汽车YU7等。依照颁布会音信，玄戒O1是小米首款自助研发计划的3nm旗舰SoC芯片，计划上采用了ARM架构，CPU为10主旨，GPU为16主旨，采用外挂联发科的T800 5G计划，芯片制程上采用台积电第二代3nm前辈工艺制程，190亿颗晶体管，芯单方积109mm²。小米玄戒创造四年累计研发进入仍然胜过 135亿群众币芯片，研发团队范围胜过2500人，研发进入和团队范围正在目前邦内半导体计划界限排名行业前三。

　　2025Q1印度正在输美智高手机份额提拔10个百分点。正在地缘政事不确定性和美邦高合税威迫下，智高手机品牌厂商正在一季度加快正在美邦出货，依照Counterpoint颁布数据，仅正在3月美邦智高手机出货量同比延长30%，个中苹果 3月出货量同比延长42%，Q1库存数目攀升至创记录的周数，以确保夏日时间价值安稳。从产地来看，2025年Q1中邦、印度和越南等合键智高手机出口邦的出货量均有所延长，但中邦、越南出货占比裁汰，印度出货占比则增长10个百分点。

　　摄像头模组4月出货量走弱。依照舜宇光学布告，2025年4月手机镜头出货1.03亿件，同比增长9.2%，环比裁汰0.8%；摄像头模组出货3925万件，同比裁汰14.1%，环比增长5.2%。同期丘钛科技手机摄像头模组出货3178万件，同比裁汰22.1%，环比增长7.9%。

　　大尺寸面板“应激导向”转向“需求导向”。2025年5月今后，从需求端来看，邦内电视“邦补”需求拉动成效削弱，北美合税计谋温和及较高库存对前置备货刺激低落，商场需求由“应激导向”转向“需求导向”。从需要端来看，头部厂商五一假期控产，迭加中小尺寸运用面板需求稳当并挤压TV产能，电视面板产能面积环比屈曲。依照群智筹商预测，环球LCD TV面板商场短期支持供需均衡，5月面板均价支持安定。

　　智高手机面板商场分裂：低端LCD炎热，OLED承压。依照CINNO Research数据，5月手机面板价值延续分裂趋向，a-Si面板因智能终端商场回暖大白量价齐升态势；LTPS产线因为车载显示需求的连接延长支持高稼动率运转；受到美邦合税计谋影响，邦内部门柔性AMOLED产线稼动率从此前的满产状况展示小幅回落，终端厂商对面板价值提出了落价诉求。

　　智高手机成印度最大出口商品。2025年5月21日，据印度《经济时报》报道，印度政府数据显示，过去三年，印度智高手机对美邦的出口延长近五倍，对日本的出口延长约四倍。手机成为印度最大的出口商品，胜过石油产物和钻石等古代出口商品。2024-25财年，印度智高手机出口额到达241.4亿美元，同比延长55%。印度对美邦的智高手机出口额从2022-23财年的21.6亿美元增至106亿美元；对日本的出口额从2022-23财年的1.2亿美元增至5.2亿美元。（印度经济时报）

　　鸿海正在印度投108亿扩产iPhone。2025年5月19日，鸿海正在一份买卖所文献中明了披露，鸿海通过新加坡子公司向印度注资15亿美元（约108亿群众币），专项用于扩筑印度南部钦奈与班加罗尔工场，个中班加罗尔新厂总投资达26亿美元，策动2025年完毕年产2500万至3000万部iPhone的产能。（旭日大数据）